原创 刘晓博
央行终于出手了，比我在6月9日文章中预测的提前了2天。这是本号在3月成功预测降准之后，再次成功预测了降息。
(资料图片仅供参考)
今天（6月13日）上午，央行发布了“公开市场业务交易公告”（114号），宣布今天的7天逆回购中标利率为1.9%。（下图）
此前的近10个月时间里（从2022年8月15日起），7天逆回购的中标利率一直维持在2.0%不变。比如昨天：
或许有读者不明白：7天逆回购利率降低，跟降低贷款利率（也就是正式降息）有什么关系。
7天逆回购的中标利率，是当前最重要的几个政策利率之一，重要性仅次于1年期中期借贷便利（MLF）的利率。
2015年10月以后，随着利率市场化改革，央行不再公布存贷款基准利率。所谓的降息，是通过1年期MLF等政策利率的调整，引导着LPR（贷款市场报价利率）降低。
LPR利率每月20日公布一次（节假日顺延），LPR是否变动，主要看每月15日（节假日顺延）1年期MLF利率是否变动。
正常情况下，央行如果想透露降息的打算，会在每月15日续作1年期MLF的时候表达这个意图。
通过7天逆回购来传递降息信号，比较少见。
上周五，央行行长易纲在上海调研、阐释下一步货币政策的时候，重新使用了“逆周期调节”，而没有使用“跨周期调节”。我在第一时间写了一篇分析，认为6月可能降息，应该是全网最早做出的预测。
随后，很多业内人士也认同了这种观点。大家认为，6月15日续作1年期MLF的时候，大概率会传递降息信号。
但没有想到，央行再次出人意料，提前2天通过7天逆回购中标利率，传递了降息信号。
这样做大概是两个目的，第一，维护货币政策调整的“神秘性”；第二，面对经济下行压力，只争朝夕，能提前两天就提前两天。
而此前的存款降息，为贷款降息腾出了空间。
此次7天逆回购降息10个基点，所以6月22日的LPR降息也大概率是10个基点。当然，还存在一个可能性：1年期降息10个基点，5年期降息15个基点。
相比之下，5年期LPR降息空间略大一些，而且房地产目前明显偏冷，需要加大支持力度。
居民房贷的利率，主要参考5年期LPR。
至于6月15日的1年期MLF利率，大概率也是降息10个基点。
下图是近年来LPR（贷款市场报价利率）的走势图。
自2022年8月以来，LPR一直维持不变。目前1年期利率为3.65%，5年期利率为4.30%。
不过央行针对居民房贷做了定向降息，允许房贷可以下浮20个基点。也就是说，正常情况下允许首套房贷款利率低至4.1%。
由于部分城市楼市低迷，央行进一步允许“房价连续3个月环比下降、同比下降”的城市，取消4.1%的利率下限。于是，部分符合条件的城市，首套房贷款利率已经低至3.7%或者3.8%。
上图是2015年以来，央行每季度公布的“全国个人房贷加权平均利率”走势图。2018年到2022年上半年是利率高点，很多人被套在高利率阶段。
最新的加权房贷利率则低至4.41%。
存量房贷，未来会继续降息吗？
如果LPR利率降息，存量房贷利率也会随之下降。如果6月20日降息10个基点，则存量房贷从“下一定价日”开始，也可以享受10个基点的降息。至于“下一定价日”在哪一天，要看你跟央行在贷款合同中的约定，一般是第二年的1月1日，或者贷款日。
至于存量房贷额外打折，应该是没有机会了。
10个基点的降息对于降低房贷负担，作用不明显。
以贷款100万、20年、等额本息方式计算，降低10个基点大约每月可以节省50多元钱。
但央行重启降息，强调“逆周期调节”，意义重大。这说明，未来一段时间货币政策、财政政策都会加大调控力度，来对抗经济下行压力和通缩预期。
这有利于给市场、给全社会树立信心。
降息是实实在在的利好，虽然一次10个基点左右的降息看似力度不大，但持续的降息、降准会产生政策叠加效应。
降息还会引导全社会无风险利率下行，这有利于把堆积在银行里的各类存款挤出来，去消费、去投资。
因此，降息对经济、对楼市、对股市都构成利好。
中国即将再次降息，而美国即将再次加息，这会带来人民币的贬值压力。今天人民币跟美元汇率中间价调贬286基点报7.1498，离岸人民币跟美元的汇率贬至7.1735，在岸人民币报7.1641。（下图）
人民币的适度贬值，有利于扩大对发达国家出口。下图是国家海关总署发布的，今年1到5月累计对各国进出口数据（美元值）：
可以看出，中国对发达国家大多出现了两位数跌幅。其中对美国下跌了15.1%。
人民币适度贬值，可以增加中国商品在国际上的竞争力，有利于稳增长、保就业。
此次降息之后，货币政策还有多大的“逆周期调节”空间？
关键看需要。如果需要，很多空间是可以创造出来的。尤其是当前CPI比较低，进一步降准、降息都是有空间的。
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